通脹 4.6%：查默斯說不出口的那句話

四月二十九日，澳洲統計局公布三月消費物價指數，按年升幅跳至 4.6%，是兩年多來最快升速。財政部長查默斯（Jim Chalmers）站在鏡頭前，用了一個他最近很喜歡的字：「國際」。目前的通脹，他說，「基本上是國際壓力在油站的反映」。

技術上沒有說錯。三月汽油價格單月暴升 32.8%，是澳洲統計局自 2017年有紀錄以來最大的單月升幅，燃油一項便佔了整體月度升幅的絕大部分。中東戰火延燒第八週，霍爾木茲海峽實際上已陷入封堵狀態——全球五分之一的石油供應經此通道輸出。油站無鉛汽油在三月突破每升 2.30澳元，衝擊顯而易見。

但查默斯沒有說出口的，才是這份數據真正令人不安的地方。

撇除燃油和新鮮蔬果這類波動最大的項目，澳洲儲備銀行首選的核心通脹指標——截斷均值——在過去 12個月按年升了 3.3%。這個數字不受霍爾木茲海峽影響，直接是澳洲經濟的內在因素。其實，澳洲的通脹老早已燒過了目標區間。

住屋按年漲 6.5%——電費上升 25.4%，新建住宅造價升 4.5%，租金漲 3.7%。教育費用升 4.8%，中學學費升幅更達 6.6%。外出用膳貴了 3.9%，牛肉和羊肉因海外需求強勁，分別漲了 11.8%和 15.5%。這些數字，與霍爾木茲海峽毫無關係。

所謂「國際壓力」，只是一個冠冕唐皇的藉口。真正的故事是：澳洲帶著一個早已發燒的身體，迎來了這場油價衝擊。

儲備銀行在五月五日以八比一的壓倒性大比數，決定第三度加息，現金利率升至 4.35%。這個票數令市場側目——上次三月會議還是五比四的險勝，一個月之內，委員會的共識急速向加息一方靠攏。儲備銀行在聲明中說得清楚：「這次通脹衝擊，是疊加在 2026年初本已過高的通脹之上的。」換言之，連儲備銀行自己都承認，戰爭之前，問題已經存在。

儲備銀行同時預測通脹高峰將達 4.8%，失業率將逐步升至 4.7%。若衝突惡化、油價升至每桶 145美元的不利情境下，失業率更可能觸及 5.1%。典型 60萬元按揭的月供，今年三度加息合計增加了約 272澳元。

《澳洲金融評論報》專欄作家曉域（Jennifer Hewett）說出了查默斯永遠不會在鏡頭前說的一句話：「令利率獲得好消息的唯一途徑，是經濟傳來更多壞消息。」這是這場困局的殘酷邏輯。儲備銀行加息，是為了壓抑需求、令通脹降溫；而唯一能讓儲備銀行停止加息的，是消費者和企業開始退縮，是失業率開始上升。沒有任何政客願意把這句話說出口。

查默斯在加息決定公布後表示，預算案將以「節省多於開支」為原則，應對全球不確定性。五月十二日預算案揭盅，將是第一個考驗。